年内212家企业IPO“梦断”：主板收紧明显，创业板撤否同比大幅减少
今年，又是一个IPO撤否的“大年”。第一财经根据交易所数据统计发现：截至到目前，沪深北三大交易所已有212家企业终止了IPO进程（包括终止审核、审核不通过，下同），去年这一数字是279家。这其中，主板“收紧”明显，同时，科创板的终止审核数量也超过去年全年，而创业板则较去年大幅减少了终止案例。主板撤否已接近去年全年数据显示：今年以来，已有51家主板公司终止了IPO，数量已接近去年全年的56家。其中有2家为审核不通过，雨中情是A股核准制下最后一家上会被否决的主板IPO企业，鼎镁科技是A股全面注册制下首家主板IPO被否企业。除此以外，均为主动撤回申报材料。今年8月底，证监会公开表态收紧IPO之后，沪深交易所共有45家企业终止了IPO，其中，主板就占了24家，构成了此次“被收紧”的主体。从行业分布来看，主板终止案例中近半数与“衣食住行”相关，包括1家水上运输业、12家食品、餐饮等相关企业、3家木材加工企业、2家零售业、以及3家纺织、服装企业。食品企业是主板撤回的“重灾区”，沃隆食品、鲜美来、八马茶业、老娘舅、德州扒鸡、老乡鸡等多个被公众所熟知的与“食”相关的企业在今年相继终止了IPO。另外，被称之为“巨无霸IPO”的正大股份，因业绩受猪周期影响，今年10月初也主动终止了IPO，在后续的回应中，正大股份曾表示，当前不是一个特别理想的IPO时间点。事实上，除了周期影响外，今年二级市场持续低迷，上市公司估值普遍被压制，再叠加IPO收紧等因素的，对于缺乏硬科技支撑的主板申报企业来说确实不太友好。就在10月份，A股IPO发行数、募资额创下近两年新低，当月A股共发行新股14只，环比减少4只，同比减少10只；合计募资76亿元，环比、同比分别下降53.8%、下降64.3%。创业板撤否数量大幅减少值得注意的是，科创板的终止案例在大幅增加，截至目前，已有48家申报科创板的企业终止了IPO进程，而去年全年仅有32家。这其中包括两家上会被否企业，分别为思必驰、太美科技。上市委认为，前者未能充分说明未来四年营业收入复合增长率的预测合理性，未能充分揭示上市前净资产为负的风险；后者未主要依靠核心技术开展生产经营，未充分披露有利于投资者作出价值判断和投资决策的重要信息。从行业分别来看，终止审核企业主要归属于软件和信息技术服务业以及计算机、通信和其他电子设备制造业，两大行业合计数量达到28家，占比达到58%。与去年相比，今年以来，创业板的终止审核数量在大幅缩减，截至到目前为81家，其中，6家为审核不通过。去年，是创业板的撤否数量最高的一年，全年有143家企业挥泪IPO，数量在各大板块中遥遥领先。同时，有16家企业上会被否。从行业分布来看，今年创业板终止IPO企业主要集中在计算机、通信和其他电子设备制造业、化学原料和化学制品制造业以及专用设备制造业，3大行业合计39家企业终止IPO，占比达到一半。另外，北交所今年以来有32家企业终止审核，去年全年为48家。中信证券终止项目最多从区域分布来看，浙江省、江苏省、广东省以及上海、北京的终止审核数量较多，尤其是浙江省达到了36家，是年内终止审核数量最为集中的区域，其次是广东和江苏，均超过了30家。事实上，在目前排队的780余家在审企业中，广东、江苏、浙江这三大省份合计包揽了半壁江山，分别达到139家、132家、123家，是不折不扣的IPO大户。在保荐人方面，中信证券、中信建投、民生证券、海通证券、国泰君安、中金公司、招商证券、华泰联合等8家券商的终止审核企业数量均超过了10家，其中，中信证券数量最多，达到了18家。不过，按照撤否率（撤否数量/在审数量）估算，由于上述几家券商的总体保荐数量较多，所以，撤否率均较低，撤否数量最高的中信证券，撤否率不到20%。另外，不同券商的撤否板块分布也存在差异，其中，中信证券的主板终止项目较多，中金公司的科创板终止项目较多，而中信建投、招商证券、民生证券的创业板终止项目较多，另外，海通证券终止的项目主要集中在科创板和创业板。撤否数量关系到保荐人的执业质量，今年2月，深交所曾发布《关于进一步督促会员提升保荐业务执业质量的通知》，对注册制下IPO保荐业务执业质量较低、内控风险较大的 保荐人，实施现场督导、专项自查的差异化监管安排。其中，IPO保荐业务执业质量的主要衡量指标为撤否率，根据撤否率，深交所将对其保荐的IPO项目按不同的比例抽取，实施现场督导。
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